Como importar mais barato do Brasil: entenda as oscilações cambiais e estratégias de hedge

Introdução

Brasil, o celeiro do mundo

O Brasil oferece atualmente um desconto de 10%. Mas como importar mais barato do Brasil? Compreender a dinâmica da moeda brasileira e empregar estratégias eficazes de hedge pode fazer uma diferença significativa. Nesta postagem do blog, examinamos os fatores que influenciam o Real Brasileiro (BRL), o impacto das flutuações cambiais no comércio internacional e como as empresas podem se proteger usando ferramentas de hedge.

A taxa de câmbio flexível do Brasil

O Brasil adotou uma taxa de câmbio flexível e o governo espera uma taxa de câmbio média de R$ 5,15 a US$ 1,00 em 2024 e 2025. Embora esse valor varie bastante e não seja considerado meta do Banco Central, nos últimos anos o dólar oscilou entre R$ 4,65 e R$ 5,80. Essa oscilação pode tornar o Brasil 20% mais barato ou mais caro em um curto espaço de tempo.

Evolução da taxa de câmbio USD/BRL desde 2001

Causas da desvalorização cambial

Existem duas razões principais para isso:

Em primeiro lugar, as elevadas taxas de juro e os riscos-país

Com uma taxa de juros real de 10,50% ao ano (SELIC em 4 de julho), o Brasil deverá pagar um prêmio de risco maior (risco país) para atrair capital estrangeiro. Isto significa que, no longo prazo, serão impressos mais reais do que dólares americanos para pagar dívidas aos credores (detentores de BONDS ou títulos públicos emprestados a governos locais). Isto apesar de em ambos os países o rácio dívida/PIB estar a crescer a um ritmo extremamente preocupante.

Segundo: política interna e reações do mercado

A política interna brasileira espera a adesão a um quadro fiscal que mantenha os gastos sob controle. Contudo, quando o orçamento do governo sinaliza ao mercado a possibilidade de gastar acima do limite máximo ou acima das metas pré-determinadas, o mercado reage rapidamente, temendo uma inflação galopante.

Impacto nos negócios internacionais

Isso leva a:

1. Desvalorização do mercado de ações

2. Depreciação da taxa de câmbio (BRL/USD) devido a problemas internos como inflação elevada, incertezas econômicas, impacto da pandemia, instabilidade política, flutuações nos preços do petróleo e de outras commodities, dívida externa e outros fatores.

Relatórios económicos e financeiros de instituições como o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional (FMI).

PAÍS	MOEDA	CÓDIGO	VALOR ATUAL (USD)	% DEPRECIAÇÃO (ÚLTIMOS 12 MESES)
México	Peso mexicano	MXN	1 USD ≈ 20 MXN	~5%
Brasil	Real brasileiro	R$	1 USD ≈ 5,50 BRL	~15%
Chile	Peso chileno	CLP	1 USD ≈ 900 CLP	~15%
Irã	Rial iraniano	IRR ou INR	1 USD ≈ 42.000 IRR	~20%
Angola	Kwanza angolano	AOA	1 USD ≈ 825 AOA	~25%
Peru	Lira turca	TENTAR	1 USD ≈ 27 TENTATIVAS	~30%
Nigéria	Naira nigeriana	NGN	1 USD ≈ 770 NGN	~30%
Zimbábue	Dólar do Zimbábue	ZWL	1 USD ≈ 361 ZWL	~40%
Sudão	Libra sudanesa	ODS	1 USD ≈ 600 ODS	~45%
Argentina	Peso argentino	ARS	1 USD ≈ 350 ARS	~50%
Líbano	Libra libanesa	LBP	1 USD ≈ 89.000 LBP	~50%
Síria	Libra síria	SYP	1 USD ≈ 2.500 SYP	~60%
Venezuela	Bolívar Soberano	VES	1 USD ≈ 4.000.000 VES	>99,999%

Garantindo a estabilidade cambial: instrumentos importantes para os exportadores brasileiros

O exportador sempre pode garantir que receberá o dólar convertido em reais pela taxa do dia da operação de proteção e por um longo período de tempo. Porém, para se proteger contra flutuações cambiais, é essencial que o exportador trabalhe com recebíveis previsíveis e um bom histórico com seu banco. A transparência e o bom relacionamento com a carteira de clientes (importadores) podem ser muito úteis na utilização de três importantes ferramentas de proteção cambial. Estes são:

- ACC ( Adiantamento sobre Contrato de Câmbio ) : Instrumento financeiro utilizado no Brasil em que os exportadores recebem um adiantamento de um banco com base em um contrato de câmbio.

- ACE ( Adiantamento sobre Cambiais Entregues ) : Semelhante ao ACC, mas o adiantamento é concedido após o embarque da mercadoria e a apresentação dos documentos de exportação ao banco.

- Hedge Cambial : Estratégia de gerenciamento de risco projetada para compensar perdas potenciais em investimentos devido a flutuações cambiais, assumindo uma posição oposta em um ativo relacionado.

ACC, ACE ou Hedge devem ser realizados com muito cuidado e profundo entendimento dos riscos envolvidos e nunca de forma alavancada.

Tempo e paciência

Mesmo que tudo corra conforme o planejado, outro fator é fundamental para aproveitar essas oscilações cambiais. É preciso ser paciente e extremamente seletivo na hora de determinar o momento certo para correr riscos. Ou pela falta de risco.

Recentemente, há dois dias, o dólar voltou a atingir a marca de R$ 5,70 (hoje já caiu para R$ 5,50). Seu fornecedor prometeu um desconto único? Você notou algum atraso? Pois bem, a moeda depende muito da demanda por bens de consumo e matérias-primas brasileiras. O dólar subiu e os portos ficaram superlotados.

A cobertura é arriscada porque, por exemplo, grande parte do custo na origem FOB (free on board) de um carregamento completo de container (FCL) (com uma média de cerca de 2.000 dólares por containers de 40 pés High Cube) é cotado em dólares. Receber um pagamento via banco Swift com taxa muito inferior à taxa referentes as despesas da operação cobrada pelo prestador de serviço (agente de carga ou pelo porto) pode comprometer o lucro de toda a operação.

Qual é a taxa de câmbio justa no Brasil?

O país é orgulhosamente chamado de celeiro do mundo e é líder na produção de diversas matérias-primas. Por isso, apesar de todo o malabarismo orçamentário público, o Real possui fundamentos sólidos e empresas líderes de mercado em diversos segmentos. Podemos citar JBS (proteína animal), Ambev (cerveja), Suzano (polpa), Vale do Rio Doce (minério de ferro) e Petrobras (petróleo). Todas estas são empresas e exportadores globais que dependem das suas receitas em dólares e lucros estáveis.

Quando os fundos abutres especulam contra a saúde do real, esse movimento cria momentos de grande incerteza no país e cria distorções no valor justo da moeda, criando oportunidades. Isto beneficia a indústria transformadora local, tanto porque assusta os importadores, que enfrentam custos exorbitantes, como o exportador, que vê a oportunidade de trabalhar com descontos de 8 a 15 por cento em relação às tabelas de preços atuais.

Se a taxa de câmbio já se desvalorizou suficientemente, outra forma de punir selectivamente o país é utilizar os mercados de capitais. Porém, neste critério, de acordo com o Índice P/L Mundial , se olharmos a relação preço-lucro (P/L) das empresas listadas, o Brasil tem estado abaixo de dois desvios-padrão em seus preços nos últimos 15 anos e está considerado “barato”.

Os preços no Brasil estão abaixo de dois desvios padrão e têm sido considerados “baratos” nos últimos 15 anos.

Então, por quanto tempo os fundos globais, os investidores estrangeiros ou os importadores poderão ignorar o fato de que o Brasil é “barato”? Vamos dar uma olhada em algumas das commodities mais importantes do mundo e na posição do Brasil na produção e no comércio global.

MATÉRIAS-PRIMAS	POSIÇÃO DO BRASIL	ANO BASE	FONTE DE INFORMAÇÃO
soja	1º maior produtor mundial	2022/2023	USDA – “Sementes oleaginosas: mercados e comércio mundiais” (março de 2023)
Café	1º maior produtor e exportador mundial	2022/2023	USDA – “Café: Mercados e Comércio Mundiais” (dezembro de 2022)
Açúcar	1º maior produtor e exportador mundial	2022/2023	USDA – “Açúcar: Mercados e Comércio Mundiais” (novembro de 2022)
carne bovina	2º maior produtor mundial	2022	USDA – “Pecuária e Aves: Mercados e Comércio Mundiais” (abril de 2023)
celulose	2º maior produtor mundial	2021	FAO (2021)
Laranjas	1º maior produtor mundial	2021	FAO (2021)
Algodão	4º maior produtor mundial	2022/2023	USDA – “Algodão: Mercados e Comércio Mundiais” (fevereiro de 2023)
Frango	3° maior produtor mundial	2022	USDA – “Pecuária e Aves: Mercados e Comércio Mundiais” (abril de 2023)
Feijões	3° maior produtor mundial	2021	FAO (2021)
Minério de ferro	2º maior produtor mundial	2021	Pesquisa Geológica dos EUA – “Resumos de commodities minerais 2022” (janeiro de 2022)
petróleo	8º maior produtor mundial	2021	Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) – “Estatísticas Energéticas Internacionais” (2021)

Conclusão

Uma relação próxima e de confiança entre o fabricante brasileiro e o importador, capaz de prever o volume financeiro a ser negociado entre as partes num período de 360 dias a 720 dias, bem como uma boa dose de paciência por parte de quem utiliza o hedge, por exemplo, pode fazer com que o preço dos bens importados do Brasil fique 20% mais barato ou 20% mais caro.

O papel do Brasil no comércio global de alimentos e bens de consumo

Por fim, os valores do frete marítimo dos portos brasileiros em comparação aos portos da China, Índia, Indonésia e Turquia, que dependem da oferta e da demanda, do risco e principalmente do preço do barril de petróleo, são fatores que também afetam o custo unitário impacto de um bem de consumo importado. A fórmula para identificar o momento ideal para comprar no mercado externo, principalmente importando do Brasil, exige um cuidadoso senso de avaliação e planejamento, mas também uma boa dose de oportunismo.

Ao considerar esses insights e estratégias, você pode navegar pelas complexidades da importação do Brasil e potencialmente obter economias de custos significativas.

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